Categories
Christmas Special 2020

Christmas Special (1/3)

Nors Lėtas pelnas yra apie smulkių sumų periodinį investavimą, Kalėdų proga šiek tiek pakeisime temą. Papasakosiu apie prekybą pasirinkimo sandoriais (opcionais). Tačiau, siekiant bent iš dalies išlaikyti tinklapio konceptą, apie prekybą būtent su mažomis sumomis – 2020-06-03 alokavau šiam reikalui ~1.5k EUR.

Nuo pat Lėto pelno pradžios nuolat gaunu klausimų apie tai, į kur investuoti, kaip investuoti, ką veikti su didesnėmis sumomis, kaip uždirbti daugiau pinigų ir taip toliau. Ne kartą esu gavęs klausimų ir apie tai, ką veikiu su savo pinigais, kaip juos investuoju. Galiausiai žmonės dažnai skeptiškai reaguoja į mano pasisakymus, jog tiek investavimas, tiek prekyba tikrai nebūtinai yra apie gebėjimą nuspėti ateitį ir ateities kainų pokyčius – aš manau, kad to padaryti neįmanoma.

Tad, per praktinį 6 mėnesių trukmės pavyzdį, paaiškinsiu, kaip vienas iš man priimtinos prekybos būdų, tai yra prekyba opcionais, atrodo mano akimis.

Tai nėra vienintelis man priimtinas prekybos būdas. Mėgstu ir investuoti ilgam laikotarpiui, ir pirkti fiksuoto pajamingumo produktus, o bendrai esu įsitikinęs, kad geriausia investicija yra privatus kapitalas, ypač kai tą privatų kapitalą nuo pradžių statai pats (visuomenėje tai žinoma kaip nuosavas verslas). Bet apie viską vienu kartu juk nepapasakosi.

Opcionai – kas tai ?

Pasirinkimo sandorio pirkėjas (turėtojas) įgauna teisę, tačiau ne pareigą, per nustatytą laiką už iš anksto sutartą kainą nupirkti arba parduoti su pasirinkimo sandoriu susijusią finansinę priemonę (underlying). Pasirinkimo sandorio pardavėjas įgauna prievolę, pirkėjui pareikalavus, nupirkti arba parduoti su pasirinkimo sandoriu susijusią finansinę priemonę už iš anksto nustatytą kainą.

Opcionai būna CALL ir PUT tipų. Call opcionas suteikia teisę pirkti, put opcionas teisę parduoti. Pavyzdžiui:

Akcija ABC kainuoja 100 eurų. Perkame CALL opcioną, kuris mums suteiks teisę per 60 dienų akciją įsigyti po 105 eurus. Už šį opcioną sumokame 2 eurus. Kadangi pasirinkimo sandoriai yra standartizuoti ir vienas sandoris reiškia teisę pirkti 100 vienetų underlying, tai skaičiai turėtų būti dauginami iš šimto. Tai yra, už teisę nusipirkti 100 ABC akcijų po 105 sumokame 200 eurų.

Jei per 60 dienų akcijos kaina pakyla iki 110, tuomet pasinaudojame savo teise, nusiperkame akciją po 105 ir parduodame rinkoje po 110. Iš šio sandorio uždirbame (110-105)*100=500 eurų. Kadangi 200 eurų buvome sumokėję už tokią teisę, tai viso rezultatas plius 300 eurų.

Jei per 60 dienų akcijos kaina nejuda niekur ir nepasiekia 105, mūsų turimas opcionas tampa bevertis ir mūsų rezultatas yra minus 200 eurų (suma, vadinama premija, sumokėta už opcioną).

Put opcionas veikia kaip draudimas. Tarkime turime 100 vienetų ABC akcijų, kurios kainuoja po 100 eurų. Bijome krizės, todėl nusprendžiame apsidrausti. Nusiperkame teisę per 60 dienų parduoti ABC akcijas po 95 eurus. Ši teisė mums kainuoja 2 eurus už akciją, tad viso 200 eurų.

Jei kaina nukrenta iki 90 eurų, pasinaudojame teise ir parduodame po 95 eurus, dėl ko mūsų viso rezultatas yra ((95-100)*100)-200=-700 eurų. Be pasirinkimo sandorio mūsų rezultatas būtų -1000 eurų, tad sutaupome 300 pinigų.

Svarbu – turint put opcioną kainos kritimas žemiau sutartos kainos mums nerūpi. Kaina gali kristi ir iki 50, mes, per sutartą periodą, turėsime teisę parduoti po 95. Tad mūsų maksimalus nuostolis visuomet bus 700 eurų ir ne daugiau.

Tai yra baziniai pasirinkimo sandorių veikimo mechanizmai. Didžioji dalis smulkiųjų prekiautojų opcionus naudoja būtent arba pozicijų apdraudimui nuo didelio kritimo, arba bandymui pagauti itin didelius akcijų kainų augimus ir iš to uždirbti.

Tačiau praktiškai opcionų pirkėjai ilguoju laikotarpiu pinigų neuždirba. Pavieniais atvejais galima pataikyti ir sugeneruoti nuostabią grąžą, bet ilguoju laikotarpiu opcionų pirkimas yra tam tikra tolima prasme panašus į žaidimą prieš casino. Kaip ir casino gali pastatyti ant skaičiaus ir gauti 35x grąžą, jei pasiseka, tačiau ilguoju laikotarpiu nuolat žaisdamas visuomet pralaimėsi savo pinigus, taip ir pasirinkimo sandorių pasaulyje gali kelis kartus pataikyti ir uždirbti itin daug, bet ilguoju laikotarpiu, vien tik pirkdamas opcionus, eisi į minusą.

Čia nėra teorija. Čia praktika, matematika ir statistika. Niekas, suvokiantis kaip veikia rinka, nuolat neperka opcionų tikėdamasis iš to uždirbti. Tik tie, kurie nesupranta, kaip veikia pasaulis ir finansų rinkos.

Mano suvokimas

Investavimas ir prekyba man yra gana paprasti dalykai. Duodu kažkam pinigus ir tikiuosi jų atgauti daugiau. Mane menkai domina unrealized (floating) profit arba loss. Man retai įdomus normaliai neartikuliuotas potencialus didelis kainų augimas. Mane domina cashas. Grynieji ateinantys į sąskaitą ir iš jos išeinantys. Jei investuoju į kažką, tikiuosi iš investicijos pirmiausia generuoti pinigų srautus, o kainos pokyčiai yra visiškai antraeiliai dalykai.

Todėl mėgstu srautines investicijas. Dalykus, kurių kaina gali būti stabili, tačiau kurie generuoja nuolatinį srautą man į sąskaitą. Investavime viskas sukasi apie nuoseklumą ilguoju laikotarpiu. Ne apie didelius momentinius išlošius.

Dėl tokio požiūrio noriu būti opcionų pardavėju. Nenoriu mokėti pinigų už galimybes pirkti ar parduoti, jei kažkas nutiks. Noriu į savo sąskaitą gauti pinigus (premijas už opcionus) čia ir dabar. Nenoriu pirkti svajonių, žymiai geresnis verslas jas pardavinėti.

Todėl dalis mano investavimo strategijos susiveda į pasirinkimo sandorių pardavimą. Nes net šioje rinkoje svajonių pirkėjai, statistiškai, moka nepagrįstai dideles kainas už pasirinkimo sandorius. Ypač už PUT, tai yra draudimą. Žmonės saugumą vertina labiau, nei pinigus. Ką prieš kelis dešimtmečius įrodė Tversky su Kahneman.

Brangiai pardavinėti svajones, gaunant grynuosius į sąskaitą ir žinant, kad tos svajonės statistiškai greičiausiai neišsipildys, man patinka.

Prekybos opcionais strategijos pavyzdys

Šios įrašų serijos tikslais, nuo 2020 birželio mėnesio pradėjau prekiauti NRZ (New Residential REIT) pasirinkimo sandoriais su maksimalia ~1.6k USD kapitalo alokacija. Idant, kaip rašiau įrašo pradžioje, bent iš dalies išlaikyčiau Lėto Pelno kryptį. Kadangi šio REIT kaina tuo metu sukosi apie 8 USD, jis pasitarnavo kaip puikus pavyzdys, ką galima veikti su nedidelėmis sumomis.

Noriu iš karto pabrėžti, jog nerekomenduoju prekiauti NRZ pasirinkimo sandoriais. Prekyba pasirinkimo sandoriais nėra paprastas užsiėmimas, o ypač kuomet underlying yra rizikingas finansinis REIT produktas. Norint įgyvendinti panašią strategiją rekomenduotina turėti ŽYMIAI DIDESNĮ investicinį krepšelį, kurį būtų galima diversifikuoti į prekybą įtraukiant ne tik NRZ, tačiau ir kitų finansinių produktų pasirinkimo sandorius.

Realiai daugumai smulkiųjų investuotojų pasirinkimo sandorių liesti nereikėtų visai. Šis tekstų ciklas turėtų būti priimtas kaip edukacija, ne kaip pasiūlymas prekiauti išvestiniais produktais. Prekyba išvestinėmis finansinėmis priemonės yra susijusi su žymiai aukštesne rizika, nei prekyba paprastomis finansinėmis priemonėmis. Nebandykit to daryti patys, neinvestuokite į NRZ. Tiek pats NRZ, tiek su juo susiję opcionai yra sudėtingos finansinės priemonės, kurios daugeliui smulkiųjų investuotojų nėra pilnai suprantamos. Neinvestuokite nei į NRZ, jei į su juo susijusius opcionus.

Nesivelsiu į detales, kodėl pasirinkau NRZ. Tam reikėtų pravesti visą JAV nekilnojamo turto paskolų ir su jomis susijusių išvestinių finansinių produktų bei jų sekiuritizacijos kursą. Jei kada norėsit paprekiauti opcionais, underlying išsirinksite sau patys. Nesirinkite tiesiog automatiškai NRZ. Šis REIT yra labai specifinis ir normali jo analizė reikalauja labai gilių finansinių žinių. Tai yra vienas blogiausių underlying pradedančiajam investuotojui. Pasirinkdami jį tik nuskriausite save ir tikėtina prarasite didelę dalį (arba visą) investuotą kapitalą. Laikykitės toliau nuo NRZ ir nuo opcionų.

Ok, užteks atskleidimų. Pakankamai aiškiai ir detaliai surašiau, kad jums NRZ liesti nereikia. Tad jei prisidarysit nesąmonių, patys būsit kalti. Mano šioje tekstų serijoje rodomi istoriniai duomenys TIKRAI nereiškia, kad šiandien pradėję prekiauti NRZ pasirinkimo sandoriais sugeneruosite panašią grąžą. Greičiau sugeneruosite nebent panašaus dydžio nuostolį.

Turiu pilną moralinę ir teisinę teisę nepriimti jokių skundų, pretenzijų ar paverkimų dėl jūsų aktyvių veiksmų. Aiškiai atskleidžiau, kad prekiauti šiais instrumentais ir NRZ kaip underlying jums nereikia ir negalima.

Tad kam apie tai rašau ? Nes, išsilavinimui ir suvokimui, underlying opcionų pasaulyje nėra taip jau svarbu. Svarbu gerai suprasti mechaniką. O bendrai – noriu parodyti, koks įvairus ir pilna keistenybių tas finansų pasaulis yra. Nebūtina apsiriboti paprastais dalykais. Įdėjus pastangų ir noro, atsiveria žymiai platesni dirvonai.

Važiuojam.

Šis tekstas yra pirmas iš 3 serijos tekstų. Tekstai bus publikuojami kas savaitę. Antras tekstas bus prekybos žurnalas, vestas nuo 2020-06-03 iki 2020-12-03.