Beveik metų pabaiga. Normalūs žmonės klausinėja kitų žmonių, ką jie draugams dovanų pirks ir kur naujus švęs (nu šiais metais tai ne, bet čia toks liūdnesnis). O mažiau normalūs pradeda skaičiuoti, kiek per tuos metus grąžos uždirbo ir aiškintis, ar kiti uždirbo mažiau ir ar galima savo rezultatais pasigirti.
Nebent valdai klientų pinigus, toks pratimas rodo nenormalumą. Stop it. Get some help.
Bendrai su grąžos skaičiavimu ir bandymu lygintis yra kelios didelės problemos bei begalė smulkių. Apie smulkias, tokias kaip bandymas bent kažkaip pakelti savo ego, kalbėti nėra ko. Bet didesnes aptarkime.
- Ką toks klausimas reiškia ?
Finansiškai tvarkingas ir atsakingas žmogus gyvenime turės ne vieną investicinį turtą ir ne vieną investicinį krepšelį. Suaugęs, bent vidutinį darbą dirbantis ir atsakingas asmuo dažniausiai turės:
- II pakopos pensiją;
- III pakopos pensiją arba investicinį gyvybės draudimą;
- Ilgalaikį investicinį krepšelį;
- Nekilnojamo turto;
Prie šių dar gali prisidėti:
- Aktyvios prekybos/spekuliacinis krepšelis;
- Asmeninis verslas, kitos privataus kapitalo investicijos;
- Alternatyvios investicijos (menas, vynas, whatever).
Todėl kai kažkas manęs paklausia o tai kokia tavo metinė investicijų grąža ? niekada nežinau, ką atsakyti. Yra va 7 punktai, apie kurį klausiate ? Net tuos punktus atmetus, apie kiekvieną turto klasę būtų sunku atsakyti: be paskolos turimo vieno tipo NT grąža skiriasi nuo svertinės NT pozicijos grąžos, o ši skiriasi nuo investicijų į NT per finansų rinkas grąžos. Tad net apie vieną iš punktų apibendrintai kalbėti ir kažką pasakyti sunku.
O jei ant viršaus užmesime pensijas, jas suplaksime su aktyviai valdomu krepšeliu ir pridėsime ilgalaikes investicijas, iš vis gausis balaganas. Klausimas yra tiesiog nelogiškas.
Dažnai patikslinama, kad čia klausimas ne apie verslą, NT, pensijas ar panašius reikalus, bet tik apie finansų rinkas. Kas gal ir būtų ok, bet kokia tokios informacijos prasmė ? Investicinis pasaulis finansų rinkomis bei bandymu pasirinkti labiausiai kilsiančias akcijas apsiriboja tik tada, kai trūksta (i) pinigų ir/ar (ii) fantazijos.
Normaliu atveju visi stengiasi, nebent jie yra W. Buffet arba P. Lynch ir valdo atitinkamus resursus, nuo pavienių akcijų rinkimo rinkose (stock picking) ir spėjimo, kuri kils, kuo įmanoma labiau atsiriboti. Nes šis žaidimas generuoja blogiausius rezultatus. Tai rodo tyrimai, taip pat realybė. Net didelius resursus valdantiems fondams, kurie turi profesionalias komandas, ilguoju laikotarpiu uždirbti daugiau, nei generuoja indeksai, yra labai sunku. Ką jau kalbėti apie smulkųjį investuotoją iš Lietuvos, kuris valdo 10 tūkstančių eurų ir laptopą.
Tad klausimas kiek per šiuos metus uždirbai iš finansų rinkų ? neturi prasmingo atsakymo. Jis daugiau parodo apie klausiantį, nei apie atsakantį.
Be to, kai kažkas man sako, kad nori kalbėti tik apie rezultatus finansų rinkose, visuomet noriu pasiūlyti nueiti prie INVL biuro ir parėkauti, kad jie su savo Baltic Sea Growth Fund ne investicijom, o nesąmonėm, užsiima, nes tikri bachūrai ne į privatų kapitalą, o pavienes akcijas JAV investuoja su 10k EUR portfolio. O tada pakartoti performansą Blackstone, KKR ir panašiai.
Nesinori, nes absurdiška ? Būtent.
Investavimas neturi ir negali apsiriboti finansų rinkomis. Investavimas finansų rinkomis apsiriboja tik tais atvejais, kai kažko trūksta – laiko, žinių, pinigų, fantazijos. Bet jei visko yra, investuojama žymiai plačiau.
- Kodėl tu nežinojai, kiek uždirbsi ?
Klausimas apie grąžą taip pat rodo dezorientaciją finansų pasaulyje. Nes grąža negali būti dalykas, kuris kažkaip magiškai nutiko. Jau ex ante privalai žinoti, kokie bus tavo grąžos rėžiai. Jei šie rėžiai būna per laikotarpį pažeisti (tiek į pliusą, tiek į minusą), privalai peržiūrėti strategiją, įvertinti kodėl taip nutiko ir įsivertinti, ar teisingai buvo prisiimta rizika.
Kiekvienas normalus investuotojas arba prekiautojas žino, kokia yra jo strategija ir aiškiai suvokia, kiek ta strategija gali generuoti grąžos per metus. Kodėl ?
Jei nesuvoki, kiek grąžos turėtum gauti per metus, tai reiškiasi nesuvoki, kiek vidutiniškai grąžos turėtum gauti iš vienos pozicijos, vieno sandorio. O jei nežinai, kokią vidutinę grąžą generuoti turėtų kiekviena tavo pozicijų ir kiekvienas sandoris, tai akivaizdu, jog nesupranti, kodėl kažką perki ir parduodi.
Pavyzdžiui Maxima aiškiai žino iš ko uždirba pinigus. Todėl puikiai žino, kiek už kiekvieną prekę gaus pelno. Dėl to gali prognozuoti savo verslo plėtrą, maržas (grąžą). Ta grąža trumpuoju laikotarpiu dėl įvairių įvykių gali svyruoti, tačiau Maxima visais atvejais žinos, kiek ir kodėl ji turėtų uždirbti. O jei uždirbs mažiau, arba daugiau, atsakingi asmenys visuomet norės išsiaiškinti, kodėl taip nutiko. Nes taip nutikti, pagal strategiją, neturėjo.
Tas pats turi galioti prekyboje ir investavime. Privalai žinoti, kiek ir kodėl uždirbsi. Rinkos sąlygos gali būti geresnės arba blogesnės tavo strategijai tam tikru metu. Gali būti ir gerų/blogų 3-5 metų laikotarpių. Visko gali būti. Bet jei negali pasakyti, kiek pinigų turėtum uždirbti per bet kurį laikotarpį iš ateinančių 30 metų, tai reiškiasi (i) neturi strategijos ir (ii) užsiimi azartiniais lošimais, ne investavimu.
Į klausimą apie grąžą iš X turto klasės arba, dar konkrečiau, Y strategijos, atsakymas turėtų būti tikiuosi ilguoju laikotarpiu gauti Z% grąžą, nes ABC priežastys. Jei atsakymas yra ai nu šiais metais 70% užvirinau, nes gerai kilo ir ten CBA akciją nusipirkau, o kitais metais žiūrėsiu, tai tokią grąžą labiau verta lyginti su kazino dalyvių, o ne kitų investuotojų grąža.
Grąža visais atvejais priklausys nuo naudojamos strategijos. O strategija visais atvejais priklausys nuo asmeninių poreikių. Visada nepamatuojamai svarbiau, kodėl tu uždirbi X% grąžos ir ar tiek ir turėjai uždirbti, nei pats faktas, kad uždirbai X% grąžos.
- Grąža svarbi po dešimtmečių
Vidutinė grąža turi prasmės tik ilguoju laikotarpiu. Jei kažkas nori pakalbėti apie generuojamą grąžą, jis ar ji tą teisę įgauna maždaug tada, kai gali atnešti naudojamos strategijos 5-10 metų (geriau daugiau) vidutinę sugeneruotą grąžą. Jei tokių skaičių parodyti neįmanoma, kalbėti nėra prasmės.
Nebūtina pačiam tą grąžą generuoti. Pavyzdžiui investavimo į S&P 500 sekantį fondą rezultatai nepriklausys nuo to, ar šią strategiją naudosite jūs. Todėl preliminariai kalbėti apie tikėtinus tokios strategijos rezultatus galima ir jos nenaudojant.
Tačiau jei turite kažkokią asmeninę strategiją ir galite aiškiai artikuliuoti tos strategijos esmę bei tikėtinus vidutinius metinius rezultatus, kol ant stalo nepadėsite bent 5 metų faktinių rezultatų, tol kalbėti nėra apie ką. Visiškai.
Apie situacijas, kai asmeninė strategija negali būti artikuliuojama žmonių kalba ir struktūrizuotais sakiniais, kalbėti net neverta. Nors jų nutinka absoliuti dauguma.
Tad klausimą kiek uždirbai per šiuos metus pirmiausia reikėtų kaip minimum paversti į klausimą kiek vidutiniškai grąžos generuoji kiekvienais metais per pastaruosius 5 metus.
- KOKS TAVO REIKALAS ?
Ši paskutinė problema su klausimu apie uždarbį yra esminė. Kodėl tau rūpi, kiek kažkas uždirba ? Nes, normaliu atveju, neturėtų. Kiek kiti uždirba gali būti įdomu tik tuo atveju, jei nori suprasti, ar su tavo naudojama strategija viskas ok. Bet tuomet ir klausimas turėtų būti formuluojamas kitaip.
Nustokite klausinėti žmonių, kokią grąžą jie generuoja. Geriau domėkitės, kokias strategijas ir kodėl naudoja. Grąža ateina iš strategijos ir gero rinkos suvokimo, ne vice versa.
Ieškokite prasmingos informacijos, ne bereikšmių šiukšlių.